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年報解讀|以退為進,完美世界研發核心護城河再夯實
中國財富網    時間: 2022-4-28 15:49:01    字號:

  過去一年,完美世界大刀闊斧實施多項舉措,希望推進國內業務與海外業務的革新升級,謀求在未來消費升級的文娛市場中加強競爭力。這一年以來成績如何?4月25日晚,完美世界發布了2021年度報告和2022年第一季報,交出了答卷。

  伴隨國內數字文化娛樂行業的日趨成熟以及內容消費需求的升級變化,市場越來越著眼于高品質的長線開發和運營,技術與內容驅動顯著,國際化和面向Z世代多元細分需求成為風口。

  2020年,二次元開放世界冒險游戲《原神》上線,根據測算2021年在全球攬下高達超過200億元的收入,進一步加深了國內游戲行業對于高品質創新內容市場價值的重新審視。而之前以流量為主、不夠重視自研的廠商,要么開始轉型自研,要么收購具有創新能力的中小工作室,都在正在奔向“內容為王”的途中。

  作為一家18年來以研發見長、特別是在大型MMO游戲積累了大量成功經驗的公司,完美世界需要考慮的是,在競爭日趨激烈的文娛消費賽道上,面對競爭對手強勁的進取心,如果仍然停留在過去的路徑依賴上,錯失機會被人反超的風險將越來越大。

  2021年,完美世界在研游戲的數量和投入較往年顯著提升,全年研發費用約22.11億元,同比增加近40%。2022首季,研發費用更是同比再增36%。所有這些,都是為了傾注資源在最重點的項目上,為了更好地激勵核心研發團隊的創造力。這說明,完美世界已經在下決心落實變革升級的新戰略,持續對未來進行投資。

  詳細解讀年報和一季報可以看出,完美世界去年以來主要聚焦在三個方向:一是拓寬品類賽道,二是重整海外業務,三是夯實技術基礎。一句話,要在保持優勢項繼續領先的同時,尋求突破,打造新的業績增長點。

  突破品類局限

  首先是突破品類局限。游戲業務方面,完美世界將在研產品聚焦“MMO+X”與“卡牌+X”兩大核心賽道,加大創新潮流品類的研發投入,在美術風格和玩法設計上加入新元素。

  2021年末推出的具有二次元調性的多人開放世界手游《幻塔》,是完美世界在潮流向品類上多元融合的代表作之一,也是眾多頭部廠商在“二次元+開放世界”品類追逐賽中率先拿出的競爭標桿。當年12月上線后,實現首月新增用戶過千萬、首月流水近5億元的佳績。

  實際上就在公布財報的當天,《幻塔》又推出了2.0版本“維拉時空”,這次的主地圖為荒漠,還有一座賽博朋克風格的主城,游戲內容與品質明顯升級。先導PV比之前的渲染精度高了一個級別以上,在B站上播放量超過110萬次,玩家好評如潮。

  (《幻塔》2.0版本受到玩家大量好評)

  此外,經典IP之作《夢幻新誅仙》手游2021年6月上線,當年也拿下了近16億元累計流水。在這兩款游戲的帶動下,今年一季度,完美世界游戲業務毛利率從去年同期的57%提高到了69%。

  而整個一季度,完美世界實現營業收入21.28億元,實現歸母凈利潤8.40億元,同比增長81%,其中游戲業務凈利潤8.64億元,同比上升102%?鄢患径冉桓畹囊还P資產出售的影響及其他非經常性項目后,游戲業務收入19.73億元,實現凈利潤4.46億元,分別同比增長23%和35%,顯示出強勁的經營性增長勢頭。

  想要挑戰超頭部地位的產品,必須在各方面的品質都實現比肩甚至超越!痘盟纺壳暗某醪匠晒χ,最大價值在于為完美世界積累了千萬量級的二次元新用戶群體,是此前未曾接觸過的。如何服務這一人群,無論從研發還是運營角度,寶貴經驗的傳承與復用,都為未來業務進一步轉型升級打下了堅實的基礎。

  目前在完美世界手中,還擁有多個國內和全球頂級的動畫、漫畫及游戲IP,例如靈籠、封神等,其游戲開發工作在積極籌備中。Z世代細分文娛市場較高的成長性賦予的想象空間,讓這些優質IP未來的價值自不待言。

  重整海外業務

  2020年以后,中國游戲廠商出海進入了新一輪的周期。2021  年中國游戲海外市場銷售收入增速為17%,而國內增速僅為8%。由于海外大廠的移動化步伐較為遲緩,為中國廠商提供了空前的舞臺,從結構上看,海外市場的機會凸顯。

  目前,中國廠商在海外的打法有兩種,一是注重產品品質,追求品牌效應;另一種是依靠在國內跑通的買量邏輯。完美世界作為從創立之初就進入全球市場的廠商,出海路徑一直是依賴較強的自研能力和領先的產品理念,即較高品質產品+手游端玩法優勢+較早進入市場。

  2021年,綜合考慮全球游戲市場發展趨勢以及未來發展戰略,完美世界對海外業務布局進行全面復盤、深度調整。

  首先是積極止損,卸掉包袱。去年完美世界關停部分表現不達預期的海外游戲項目,使得各類支出在2021年內產生一次性虧損約2.7億元。此外,受海外特殊時期反復等影響,完美世界與美國環球影業的片單合作中部分項目不及預期,歸母凈利潤因此減少2.73億元。

  其次是優化調整,務實落地。2021年末,完美世界出售了美國研發工作室及相關歐美本地發行團隊,在地域選擇上向更有人才和政策優勢的加拿大轉移,選擇更開放的年輕化團隊,產品類型以單機游戲和移動游戲為主,更符合海外市場需求。

  和研發投入短期大增影響了業績表現,但是探索中長期發展路徑的必要投入一樣,海外業務調整造成的業績波動對于完美世界來說是不能回避的,但這是在戰略轉型、業務深度調整之際,為合理化布局,以便加強海外競爭力從而產生。

  調整完成后,公司海外業務布局更加清晰,在人員架構方面,當前結構基本調整到位,海外當地研發團隊更加精煉,出海發行團隊日漸成熟,未來將謀求從授權發行向自主發行的轉變,圍繞“國內產品出海+海外本地化發展”雙維度進一步發力游戲出海。

  今年3月《夢幻新誅仙》手游同步上線海外市場,此外《幻塔》手游已于近日官宣推進日本、歐美等地區測試,并宣布將于2022年在海外登陸PC及移動端(iOS+Android)。此外根據data.ai消息,《黑貓奇聞社》海外版、《天龍八部2》等也已經在境外進行了小范圍測試。

  華創證券認為,隨著完美世界未來更多立足于全球發行品類的游戲產品陸續上線,流水收益將逐步釋放,尤其騰訊代理海外發行的《幻塔》有望貢獻相對豐富的版權金體量,增厚公司2022全年利潤水平。

  除游戲外,2021年DOTA2等8個項目成為2022年杭州亞運會正式電競比賽項目,是全球電競發展史上的重要里程碑。完美世界作為DOTA2中國大陸服務商,目前正在緊抓歷史機遇,持續深化電競產業布局,以確保自身在電競產業的領先地位。

  (DOTA2等項目正式“入亞”是電競產業標志性事件)

  而在影視業務方面,伴隨中國國際地位提升以及中國文化自信日益增強,完美世界也在推動制作精良的弘揚優秀中華文化的影視作品也越來越多地走向海外市場?梢哉f,在目前的市場狀態下,完美世界的全球布局模式,被賦予了更大的可持續增長性。

  夯實技術基礎

  除了在產品品類和全球市場的升級,完美世界新戰略兩翼的另一端則是“科技”。

  游戲引擎、3D建模與渲染一直被看作是未來游戲產業的核心技術,只是自研對技術要求高、商用軟件改造的實施難度大。完美世界長期堅持技術投入,以《夢幻新誅仙》手游為例,利用AI采集分析服務器的數據,自動生成新勢力和NPC,真實自然的交互體驗增強了用戶的游戲沉浸感,體現了對U3D引擎深度改寫的出色表現。

  另外,隨著5G技術的發展與應用逐步落地,VR/AR、AI、云計算等前沿技術在游戲與電競中的應用也越來越廣泛。去年以來,虛擬數字人作為元宇宙的主角,伴隨元宇宙的興起備受矚目。完美世界對此早有布局,先后推出CS:GO官方虛擬主播古堡龍姬和永恒娘、DOTA2官方虛擬偶像dodo,均受到用戶的歡迎。

  (CS:GO官方虛擬主播永恒娘)

  可以說,核心技術方面的獨特優勢與研發底蘊,是完美世界一張殺手锏牌。在多端游戲共同發展的同時,完美世界還積極推出云游戲產品,同時逐步探索元宇宙相關布局,為下一輪技術升級將帶來的產業變革做好充足準備。借助數字孿生、智能AI擴展、虛擬數字人等等,在更加宏大的世界,實現游戲體驗的無限延伸。

  隨著未成年人保護政策落實,就在本月,備受關注的游戲版號再次重啟。在此期間,有關部門仍對精品游戲的文化價值給予積極評價,對游戲出海持積極鼓勵態度。由于游戲板塊估值在版號停發期間持續下行,目前處于歷史低位。

  銀河證券認為,隨著一批已完成研發的產品上市,游戲板塊估值及游戲公司業績都將迎來修復,帶動行業恢復增長,重點推薦具備研發實力,同時游戲出海確定性較強的頭部游戲公司。

  回顧2021年,完美世界主動進行了大刀闊斧的戰略升級和革新迭代,這些頗具勇氣的行動,在2021年給完美世界帶來了階段性的業績壓力,但財務數據下滑是暫時的,隨著完美世界轉型成效逐步落地,對未來的成長性形成了強力支撐。

  到今年第一季度,完美世界的業績已迎來反彈,打了一個漂亮的“以退為進”仗。下一步,完美世界將繼續通過新戰略,加碼新業務,并持續加大對未來的投資,由此構建在未來可持續競爭中新的護城河。


來源: 中國經營網    責任編輯:雷子
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