百度 本站
首頁 > 品牌 > 正文
意外!“隱形航母”出手,合生創展擬接盤恒大物業股權
中國財富網    時間: 2021-10-6 15:39:48    字號:

   若干年前,有五家發軔于廣東的房地產公司曾被稱作“華南五虎”,他們分別是合生創展(00754.HK)、碧桂園(02007.HK)、中國恒大(03333.HK)、富力地產(02777.HK)、雅居樂(03383.HK)。如今,恒大深陷流動性危機,極有可能是其中最低調的合生創展出面救場。

   10月4日早間,在港上市的中國恒大、恒大物業(06666.HK)及合生創展三家公司同時停牌稱等待刊發相關公告,而合生創展進一步披露,公司即將刊發的公告涉及同意收購一家在港上市公司的股份。

   盡管恒大旗下兩家停牌企業未透露相應信息,但市場普遍猜測,合生創展將收購恒大物業相應股權,而第一財經亦從多個渠道證實了市場的這一猜測。

   知情人士表示,恒大旗下兩家公司同時停牌,確實涉及恒大物業相關股權的出售,而收購方也正是合生創展。目前中國恒大及其大股東許家印家族合計持有恒大物業約60%股權,預計將大部分出售給合生創展,僅保留少量權益。

   截至停牌前,恒大物業總市值為553.51億港元(約合458億人民幣)。知情人士稱,若合生創展最終收購超過51%股權,以及交易對價較市值適當折讓后,預計涉及收購價格在200億人民幣左右。

   不過,最終的交易細節仍有待雙方進一步公告方可確定。

   割肉”現金奶!

   停牌前恒大物業PE約13倍,遠低于同體量物業上市公司之平均估值水平,比如碧桂園服務和保利物業截至4日的PE分別為46倍和26倍。不過,恒大此番能順利出讓物業相應股權,對于市場和恒大的債權人來說,也不失為一個積極信號。

   早在8月中旬,恒大就發布公告稱,為緩解流動性壓力,欲出售恒大物業、恒大汽車(00807.HK)等旗下資產以快速回籠資金。此后,市場消息稱,碧桂園服務及萬科(000002)都曾與恒大進行過接觸洽,商談物業并購事宜,但均沒有落地。

   至9月中旬,恒大表示,“尚未與投資者或買家簽訂任何有約束力的協議,不能保證能夠簽訂出售協議”。這則公告一度讓市場感到焦慮,恒大系股價不斷探底。

   到9月29日,隨著約百億元出售盛京銀行部分股權的消息出臺,恒大系資產出讓終于迎來實質性進展。此番物業股權的出讓,亦被視作恒大解決流動性危機的進一步舉措。

   恒大物業是恒大旗下較有價值的一筆資產。2020年12月,恒大物業以8.8港元/股的發行價在香港上市,股價最高時觸及19.74港元。在恒大流動性危機爆發之后便一路下挫,至停牌前的5.12港元/股。

   對于當前的地產行業來說,物業是較為穩定的“現金奶!,屬于優質資產。目前,恒大物業規模及盈利能力均位居上市物業公司前列,今年截至6月末,在上市物管企業中,恒大物業以4.5億平方米的在管面積位居行業第二。同期,恒大物業實現營業收入78.73億,同比增長68.3%;毛利潤29.39億,同比增長68.7%,凈利潤19.34億元,同比增長68.6%。

   “隱形地產航母”

   目前,整個房地產行業資金充裕的企業并不多,除了央企和國企之外,能夠有足夠的資金接下恒大大體量資產的民營房企,更是屈指可數,不過,合生創展突然接盤恒大物業,依然讓市場人士感到意外,畢竟,這家公司已經低調了太長時間。

   能將恒大物業吞下的合生創展,自然也不是等閑之輩,曾經2004年成為首家年銷售額突破百億的公司,比萬科突破百億的時間更早,一度被王石稱作“地產航母”。此后因效法港資房企“高溢價、多囤地、慢周轉”的經營模式,在規模上逐漸掉隊。在碧桂園2020年全年銷售額逾5700億元的情況下,合生創展僅實現358.34億元。

   銷售額212.3億元,同比增長63%,增幅遠高于同行平均水平。

   值得提及的是,一直不愿意高周轉的合生創展,仍然是市場上盈利能力較為突出的公司。今年上半年,該公司實現營業額為160.74億港元,同比增長約49.7%;毛利約為101.25億港元,同比增長41.69%;核心凈利57.24億港元,同比增長32.8%;歸母凈利潤約56.32億港元,同比增長10.4%。

   截至6月末,合生創展現金及銀行結余(不包含受限制現金)約為428.55億港元,較去年年底上漲44.5%,擁有充足的現金完成此次收購。以“三道紅線”計,合生創展位列“綠檔”:剔除預收款后的資產負債率為63%,凈負債率為66%,現金短債比為1.45。

   據悉,合生創展正籌備旗下物業版塊的分拆上市,此番接盤恒大物業之后,將有望一躍躋身物業頭部行列。消息顯示,2020年底時,合生創展旗下合生活總裁、康景物業董事長夏冠明就提到過,合生活上市準備已在路上。

   盡管至今尚無公開的上市動作,但在今年7月份,合生創展發布公告稱,將從珠江房地產處,以114萬元的代價收購瑞特物業的100%股權,購事項完成后,瑞特物業將成為合生創展的間接非全資附屬公司,將為合生創展旗下物業管理板塊增加34.1萬平方米的在管面積。

   今年以來,物管行業的大宗并購不少,僅涉及已上市物業的并購,就包括碧桂園服務并購藍光嘉寶和彩生活。

   市場人士稱,參考碧桂園對于藍光嘉寶的并購模式來看,合生創展從中國恒大手中收購恒大物業股權后,后續極有可能涉及全盤要約收購,但具體細節,仍有待進一步厘定。(來源:第一財經)

來源: 第一財經    責任編輯:雷子
wwwlaoyawo